书名：《投资护城河：如何挑选绩优股》
作者：帕特·多尔西
读完：2026-07-12
这本书讲怎样判断一家公司有没有经济护城河。作者把护城河的来源归成四类：无形资产、客户转换成本、网络效应和成本优势。看一家公司时，先问它的高回报靠的是哪一类，再问这条护城河能守多久。
下面是我的划线。
护城河的四个来源
公司拥有的无形资产，如品牌、专利权或法定许可权等，这些能使公司销售其竞争对手无法企及的产品或服务。
企业出售的产品或服务让客户很难割舍，这就形成了一种让企业拥有定价权的客户转换成本。
一些幸运的公司可以从网络效应中获得好处，这是一种非常坚实的经济护城河，可以长期将竞争对手拒之门外。
请我喝杯咖啡最后，依靠特殊的工艺、地理位置、规模或独特的资源获取渠道，有些企业具备了明显的成本优势，从而能够以低于竞争对手的成本提供商品或服务。
